格林斯潘叫买黄金 瑞士"拯救黄金"公投在即_杏菜体育app登入

据21世纪经济报导11月4日报导，联储局完结买债，日本央行“你方演唱谏我登场”，QE豁出去。在美日此弃彼入之间，联储局前主席格林斯潘一旁警告量长收场市场必乱，一旁建议投资者增持黄金。　　在不少人眼中，格老以一个泡沫垫过另一泡沫，为金融海啸种下近因。

如今不在其位，却行径抨击其继任人的“严格政策”，那不是贼喊捉贼，是什么?　　格林斯潘“反败为胜”　　话虽如此，了解格老背景较深者，即使心里对他诸般反感，坚信亦乐意疑中刘美君。上世纪五六十年代，格林斯潘跟客观主义/视而不见自由主义(Objectivism/Libertarianism)精神领袖艾茵·　　兰德(Ayn Rand)关系密切，格老论文《黄金与经济权利》(Gold andEconomic Freedom)，六十年代分别收于兰德旗下通讯《客观主义者》(The Objectivist )和其著作《资本主义：不得而知的理想》(Capitalism： The Unknown Ideal )。

据信，在兰德传世之作《阿特拉斯耸耸肩》(Atlas Shrugged)仍在“作业”时，格老已先睹为快，足证二人私交甚笃。　　格老近日非但针对其接班人实施的量长政策“说三道四”，且在《外交》双月刊(Foreign Affairs )公开发表为题Golden Rule： Why Beijing Is Buying(黄金法则：为什么中国仍在购入?)的评论。　　此文标题语带双关，buying 既可以是出售，亦可以是坚信。

观题思义，黄金涉及部分既以“法则”(Rule)出有之，且是“不怕洪炉火”的Golden Rule，在格老心中，北京因深信黄金的“特异功能”而订购这种贵金属，意思彰彰清颇。　　与其说格老“贼喊捉贼”，不如说他接下联储局掌舵人包袱后，恢复真面目畅所欲言，走上“寻根”之旅。

功力所限，老毕不肯从学术层面评论格林斯潘的心路历程，但借题发挥却绰绰有余。　　格杨家类将近“金甲虫”的观点，引起在下想及三件事：　　一、联储局买债刚停，日本央行即急不及待加码QE。处境更加像日本的欧元区，为压通缩只怕亦别无选择。美国这边是天下莫不骑侍郎之筵席，欧日那边却加菜添肴，量长舞会冷上冷却。

　　二、不论在格林斯潘年代，还是换回了伯南克、耶伦力挽狂澜，联储局每次出有讨“救市”，投资者都爱人在主席姓氏后再加一个put字。那是市场运用非常丰富想象力，把认沽期权(put options)概念套进央行的措施;也就是说，每次市场兵荒马乱，联储局之后不会出有招为资产价格“封底”，效果已成投资者以认沽期权对冲跌市风险。

从现实抵达，耶伦put上月届满逆废纸，联储局未向投资者出售年期很远的认沽期权。市场于是以没有做到理会处，日本央行不迟不晚全力sell put，为投资者带给莫大惊艳。

这个认沽期权，当然得硕大上日本央行行长黑田东彦的大名，沦为掷地有声的Kuroda put!　　三、Kuroda put 热销，环球股市闻歌跳起，但如此一来，美日在量长道上一弃一入，美元兑日元和欧元一声上升。影响之下，黄金沽压沈重，盎斯金价瞬间失陷1200美元。

格老选这个时候建议买金，搞不好，老毕担忧“贼喊捉贼”之外，老人家还得背上一条“害人”的罪名。　　解救黄金三大拒绝　　市场探讨美日QE，或许忽视了一个对金市影响深远影响的发展：本月30日，瑞士将就“解救黄金”动议举办公民投票。赞同阵营若占多数，涉及建议将递交该国二十六个州(cantons)投票表决，只要半数以上投赞成票，“解救黄金”运动明确提出的三大拒绝，之后不会月转入法律程序。

　　公民投票动议由瑞士人民党(SVP)副主席斯坦姆(LuziStamm)明确提出，三大拒绝分别为：一、瑞士央行的黄金必需储存于本国。目前，瑞士七成黄金存放在国内，二成在英国，余下一成在加拿大;　　二、瑞士央行不能出售黄金储备;三、瑞士央行官方储备中黄金比重无法高于20%。　　公民投票结果和各州对“解救黄金”的意向，此刻无法预见，但不妨假设动议两关齐过，瑞士启动“解救黄金”法律程序。

这个市场眼下“无暇兼顾”的因素，对金市以至汇市有何影响?　　瑞士乃布雷顿森林协议1971 年遭到废止后，最后一个维持某种形式金本位制度的国家。然而，随着瑞士十四个州1999 年投票表决赞同与黄金截断最后一丝联系，该国从此走上后布雷顿森林时期所有国家都走到的路。此后五年，瑞士合共沽出1550吨黄金，从1999年的2600吨(占到该国官方储备40%)，降到1040顿。

　　瑞士其后虽没更进一步平安保险行动，但在该国乘机沽金的五年间，盎斯金价于300至500美元水平上落，今天略低于1200美元，虽与2011年1900美元差距太远，但跟该国全力平安保险期间的价格比起，黄金较当时仍“钱”得多。仲是如此，瑞士目前持有人的1040吨黄金，占到官方储备仅有8%，与1999年的40%不可同日而语。

　　对投资者来说，瑞士黄金公民投票最有一点注目的，是三大拒绝中的最后一项：储备中黄金比重无法高于20%。要超过这个目标，瑞士必需在市场上招揽多达1400吨黄金，在符合占到官方储备20%拒绝后，瑞士央行还得在金价每次急挫时使出介入，切勿令其黄金在整体储备中的比重重返20%水平。　　另一个自由选择是，央行在黄金占到储备比重跌穿20%时，平安保险欧元和美元等主要外币，以抵销金价暴跌对储备资产导致的消长;二法齐施，大自然亦无不可。　　投资者此刻只看见Kuroda put，却忽视了瑞士公民投票后有可能经常出现的Swiss-gold put(瑞士黄金认沽期权)。

对金市和过去三年变相与欧元挂勾的瑞士法郎来说，本月底瑞士人若齐呼“还我黄金”，坐视炒家会借势测试瑞士央行保卫1.2底线的决意，而金价在全人类看空下调头，某种程度不足为奇。

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